최근에 앞으로 세계의 커피 수요가 크게 늘어날 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 하지만 커피를 만드는 원자재인 원두의 가격은 오히려 떨어지고 있다고 합니다.

이렇게 커피의 수요가 늘어날 것이라는 전망이 나오는데도 불구하고 원자재인 커피 원두의 가격이 떨어지는 것은 주식 가격과는 다른 것입니다. 주식 가격은 앞으로 수요가 늘 것이라는 전망이 나오면 오르는 것이 대부분이기 때문입니다.

이와 같이 수요가 늘어날 것으로 예상된 종목의 주식 가격이 오르는 이유는 주식시장이 원래 미래의 수요를 찾아서 거기에 투자를 하는 속성이 있기 때문입니다. 예를 들어서 전기자동차의 수요가 늘어날 것이라고 하면 전기자동차를 만드는 회사의 주식 가격이 올라가는 식입니다.

그렇지만 커피 원두와 같은 원자재 시장은 주식 시장과는 다르게 움직입니다. 그 이유는 원자재 시장에서는 장기 투자가 어렵기 때문입니다. 예를 들어서 최근에 중국에서는 커피를 마시는 사람들이 늘어나고 있다고 합니다. 이런 흐름을 토대로 앞으로 중국에서 커피 제조 사업이 유망할 것이라는 전망이 나오고 있습니다.

하지만 그렇다고 해서 커피 원두라는 원자재에 투자를 해야 할까요? 대답은 “아니다”라고 합니다. 이렇게 말하는 근거도 있습니다. 블룸버그가 발표한 바에 따르면, 커피 선물가격을 따라가는 ‘블룸버그 커피 하위지수 TR’은 최근 3년 동안 37%나 하락했다고 합니다.

◆ 원자재 시장과 주식 시장은 작동원리가 달라

이런 결과가 나온 이유에 대해서 투자 전문가들은 중국인이 커피를 마시는 양은 증가했지만 원두 시장에는 커다란 영향을 주지 못했기 때문이라고 풀이했습니다. 원두 가격이 오를 만큼 커피를 마시는 수요가 늘어나지 않는다면 커피의 원자재인 원두 가격이 오르지는 않는다는 얘기입니다.

주식과 원자재는 거래를 하는 방식이 다르다는 점도 원자재에 투자할 때 감안해야 할 부분이라고 합니다. 주식 투자는 직접 현물을 사고파는 경우가 대부분이지만, 원자재는 선물 거래를 하는 것이 대부분이라고 합니다. 그렇기 때문에 원자재 시장에서는 만기가 되는 선물 계약을 새로운 계약으로 바꾸는 경우(롤오버)가 많습니다.

◆ 높은 수익률을 쫓기보다 꾸준한 이익을 내는 투자가 바람직

이런 롤오버를 할 때 기초자산의 가격과 ETF 가격 간에 차이가 발생하기도 한다는 것입니다. 이 때 원자재 ETF가 수익을 내려면 기초자산이 되는 선물 가격이 시장이 기대한 것 이상으로 올라야 한다고 합니다. 그러다보니 만기에 원자재의 가격이 떨어지는 경우가 생긴다는 것이지요.

실제로 올해 상반기에 코로나19 때문에 공장들이 멈춰서는 바람에 원유의 소비가 대폭 감소하자 만기가 돌아온 원유를 돈을 더 얹어주면서까지 팔아넘기려고 하는 소동이 벌어지기도 했습니다.

만일 만기가 돌아오기 전에 남에게 원유를 팔아넘기지 못하면 만기일부터 원유 저장소의 사용료를 원유를 갖고 있는 사람이 부담해야 하기 때문이었습니다. 막대한 원유 저장소 사용료를 내느니 원유 가격에 웃돈을 얹어주고 팔아넘기는 것이 더 이익이라는 얘기지요.

이와 같이 주식 시장과 원자재 시장은 움직이는 방식과 돈을 버는 방식이 전혀 다른 곳입니다. 그러니 주식 시장에서 주식에 투자해 본 경험만 갖고 원자재 시장에 뛰어드는 것은 손실을 자초하는 일이 될 수도 있습니다.

요즘 시중에 막대한 부동자금이 떠돌고 있습니다. 이런 현상이 나타난 것은 0%대에 머물고 있는 예금 금리 때문에 이자 소득을 올리기가 어려워진 투자자들과 올해 상반기에 정부가 대대적을 푼 코로나19 긴급지원자금을 대출받았던 기업들 중 자금 사정이 나쁘지 않았던 업체들이 대출금을 활용해 투자에 나서는 사례가 적지 않기 때문인 것으로 추정됩니다.

그러다 보니 국내 투자자들의 투자 종목이 국내 주식에서 해외 주식으로, 해외 주식에서 원자재 투자로 자꾸 영역을 넓혀가려는 경향이 갈수록 뚜렷해지고 있습니다.

하지만 최고의 투자로 손꼽히는 워런 버핏의 말에 따르면 “최고의 투자는 일단 원금을 까먹지 않고 적은 금액이라도 꾸준하게 이익을 내는 것”이라고 합니다. 만일 여유 자금으로 투자에 나서는 조명 업체 관계자 분들이라면 원자재에 투자를 하시기 전에 워런 버핏의 충고를 한 번 더 생각해 본 뒤에 투자를 하시는 것이 좋을 듯 싶습니다.
/김중배 大記者